研报掘金丨中邮证券：维持新希望“增持”评级，养殖成本下降，饲料业务盈利高增

中邮证券研报指出，增持新希望养殖成本下降，研报邮证养殖业务盈利饲料业务盈利高增。掘金2025年归母净利亏损17.84亿元，丨中高增同比下降476.76%。持新成本全年的希望下降亏损中包含约12亿元生物资产减值及资产清退影响，经营性亏损约5.8亿元。评级2026年一季度归母净利亏损8.98亿元，饲料其中资产减值计提的增持影响2.7亿元。公司饲料业务持续向好、研报邮证养殖业务盈利养猪成本下降，掘金但猪价下行拖累业绩亏损。丨中高增公司坚持“上规模、持新成本调结构、希望下降提效率”，评级推动饲料销量和利润恢复。25年及26年Q1公司饲料业务盈利11.7亿元和3亿元，同比增长20%、30%。公司养殖效率不断提升，正常运营场线肥猪完全成本稳步下行，25年全年完全成本12.84元/公斤，同比降1.69元，26年Q1进一步下降至12.22元/公斤。公司饲料业务持续向好，养殖业务受周期下行影响，当前亏损压力依然较大。预计公司2026-2028年EPS分别为-0.12元、0.79元和0.70元，维持“增持”评级。

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